欧元形势也许不及希腊那般险象环生，但复兴之路堪称道阻且长。

去年，欧债危机的些许起伏都能使金融市场一阵晕眩，然而今年人们似乎对此已习以为常。他们甚至不在乎雅典有多座房屋一片火海，也懒得关心在最后关头取消的本该批准希腊纾困计划的部长会议。

镇定固然是好的，但无动于衷就说不过去了。虽然关于希腊的协议也许会出台，整个欧陆也洋溢着改革的可喜迹象，然而欧元区所将面临的危机仍十分严峻。实际上，这危机正由急性发作过渡向慢性潜伏。

雅典会屈服吗？

最近，欧洲财长要求希腊当权者信守承诺，推行新政策的决议在希腊引起了一阵骚乱。民众暴乱在雅典街头上演，而希腊议会不顾民怨又通过了新一套紧缩财政的改革方案。在此方案的保证下，财长们将按约定启动新一轮纾困协议，向希腊发放1300亿欧元（1700亿美元）的贷款用以进行私人债务重组。照此计划，希腊预计能在2020年底前将债务降至国内生产总值的120%。然而，随着希腊四月政府改选的迫近，救援者们要求希腊主要领导人必须在协议上签字，保证履行承诺的义务。

虽然希腊政客们怨声载道，对德国更是破口大骂，但他们终将妥协。雅典人唯恐下个月的无序违约会把他们逐出欧元区。尽管其余欧洲国家言辞激烈，他们也不希望这样的结果发生。

欧元区其他地方仍能看到希望的曙光，尤其是那些酝酿体制改革的国家。早在欧元区成立的头十年，地中海南部的一些国家曾饱尝低利率的甜头，但他们最终没能通过改革劳动力和产品市场来使他们的经济，在一个丧失了自由贬值货币这道安全闸门的世界里，更具竞争力。

直到欧债危机发生，这种情况才迟迟有了改观。爱尔兰恢复了竞争力，西班牙去年十一月赢得了拥护深刻改革的大量选票，并宣布将变革刻板的劳动法。从长远来看，这将最终会降低西班牙长期以来的高失业率。意大利的新首相马利奥·蒙迪虽然领导着一个未经选举的政府，却享有有史以来最受欢迎的意大利领袖的美誉。蒙迪早已通过了退休金改革方案，不久他又将递交关于劳动力改革的提案。这一切足以让欧元区成员国更好的应对与德国并行单一货币所带来的困境。

然而欧元区经济长期以来的衰弱会使一切努力付诸东流。最新数据显示2011年第四季度希腊的国民生产总值下滑了7%。希腊大选当前，若是中右派上台，那么财政紧缩政策将愈发残酷，也将导致另一次债务重组。就算新政府能够成功削减工资支出，裁剪公共部门职员，希腊私有化的乐观发展前景却让人无能为力。事实证明，即使希腊政客真的信守承诺（以过去经验判断他们不会），更彻底的经济改革他们也力所不及。

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意大利，西班牙和葡萄牙的国内生产总值今年都将显著下滑。欧元区经济整体来看有可能正在萎缩，鉴于第四季度经济产出的下滑（如图）以及德国主张的财政方案的进一步紧缩。恐惧波及到了债券市场。本周，信用评级机构—穆迪对债券市场信用的降级引起很大的关注。虽然投资者开始看好西班牙和意大利，但他们对葡萄牙仍旧忧心忡忡。

长久以来的经济增长乏力对政治的潜在毒害，成为了欧元区目前最大的隐患之一。欧洲选举人一直以来的逆来顺受令人叹为观止，但要是看不到出路，他们迟早会造反。在那些经济衰退的地方人们承受着更大的痛苦，其中一部分苦难则来源于布鲁塞尔和柏林的强加的指令。

即使体制改革能带来长期的经济增长，但也要花上几年才能看到效果。